肇庆在线-财经-一周汇市解盘（3月13日—

HS0319A

　　美元继续走贬，警惕双底构筑

　　日前公布的数据显示，日本06年第四季度GDP季比上升1.3%年升5.5%。日本1月经调整经常帐盈余为18485亿日圆，预期中值为2.01万亿日圆；1月贸易盈余为1140亿日圆，预期中值为1345亿日圆；1月进口月比上升1.8%年比上升10.8%，出口月比上升4.8%年比上升18.2%。日本2月家庭消费者信心指数由1月的48.1升至48.4，预示日本未来几个月消费前景良好；日本国内消费者支出占日本GDP比重超过50％。日本1月工业产值修正后为月降1.7％，初值月降1.5％，为4个月来首次下降，显示未来几个月日本经济增长动力可能减弱。日本2月机床订单修正值为年比上升16.5％至1,314亿日圆（合11.22亿美元），该数据好于初值。

　　亚洲开发银行(ADB)行长黑田东彦表示，需密切关注包括次优级抵押贷款在内的美国房屋市场问题，但这些问题不大可能损及个人消费。一些日圆利差交易部位被出脱，但实质规模的出脱尚未来临。如果实质规模来临，汇市的波动将会更大，现在并不是这样。美国经济可能进一步放缓，或日本利率可能出现调整。在这些情况下，利差交易部位可能被出脱。

　　中国央行17日决定，自二00七年三月十八日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是中国央行自二00六年八月十九日以来，首次上调存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调零点二七个百分点，由现行的百分之二点五二提高到百分之二点七九；一年期贷款基准利率上调零点二七个百分点，由现行的百分之六点一二提高到百分之六点三九；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。中国央行称，本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。

　　美国财政部12日表示，美国联邦政府2月份的预算赤字为1200亿美元，年率上升0.6%；美联邦政府2月份的收入为1202.7亿美元，较去年同期增长6.6%，为历年2月份的最高纪录；2月份政府支出为2402.6亿美元，年率上升3.5%，同样为历年2月份的最高纪录。美国2月零售销售增长低于预期，表明经济中的主要动力消费者支出疲弱，2月零售销售月升0.1%，预期中值月升0.3%；消费者支出约占美国GDP的70%。美国1月商业库存上升0.2%总额达1.370万亿美元；1月商业销售下降0.7%至1.0578万亿美元；1月库存/销售比率升至1.30。美国2月进口物价轻微增长，2月进口物价指数月升0.2%年升1.3%，预期月升0.8%年升1.4%；除去所有燃料的2月进口物价指数月降0.2%，是05年7月以来的最大月降幅。市场广泛预期美联储将在下次会议中保持基准利率于5.25%不变，但仍会警告通胀风险。美国06年第四季度经常帐赤字大幅缩减，反映出油价的下降，第四季度经常帐赤字低于预期、由第三季度修正后的2,294亿美元缩减至1,958亿美元；06全年的经常帐赤字总计为8,567亿美元，约90%的赤字额来自商品和服务贸易，第四季度商品和服务贸易的赤字为1,786亿美元；商品进口降至4,646亿美元，出口增至2,666亿美元；服务贸易盈余增至194亿美元。第四季度外国购买的美国企业和机构证券为1,186亿美元，购买的美国国库券为297亿美元，购买的美国股票净额为264亿美元，直接外国投资增加294亿美元。美国06年第四季度服务业收入增长4.8%至9,120.3亿美元。美国2月生产者物价指数（PPI）在四个月中连续第三个月增长较高，但核心PPI增长平稳，暗示潜在的通胀压力在持续，2月PPI月升1.3%年升2.5%，除去食品和能源价格之后的核心PPI月升0.4%年升1.8%。

　　由于较高的食品和能源价格，美国2月消费者物价指数（CPI）增长，潜在的通胀适度上升，暗示出通胀依然有上行风险，数据支持了美联储将保持利率不变的预期；2月CPI月升0.4%年升2.4%，除去食品和能源之后的核心CPI月升0.2%年升2.7%。美国2月工业产值增长超过预期，2月工业产值月升1%，产能利用率为82%。美国密歇根大学3月消费者信心指数初值从2月份的91.3降至88.8，为06年9月来最低水平；3月消费者现状指数由2月的106.7降至103.6；预期指数由2月份的81.5降至79.3。

　　美国抵押贷款银行协会(MBA)13日公布的全美抵押贷款违约率调查季度报告显示，06年第四季度，美国整体抵押贷款违约率上升28个基点至4.95%。同期次级可调整利率抵押贷款违约率(Subprime ARM Delinquencies)上升122基点至14.44%，显示全国住房价格上涨步伐的明显放缓，以及个别市场中房价的大幅下跌给投资者带来了很大影响。

　　美国财政部15日公布的报告显示，海外1月净购入美国长期证券为840亿美元，为5个月来的最高水平。美国1月资本净流入为746亿美元。1月的贸易赤字为591亿美元。在长期证券中，外国净购买美国中长期证券为153亿美元。外国私人投资者净购中长期证券为207亿美元。外国官方机构售出这些证券为53亿美元。外国净购美国债券总计为359亿美元，其中外国官方机构净购达158亿美元。外国净购美国股票205亿美元，外国净购美国公司证券为432亿美元。美国1月净购外国证券为176亿美元。截至1月底，外国持有的美国证券总额为2.24万亿美元。外国官方机构持有的总额为1.317万亿美元。日本依然是持有美国证券最多的国家，为6,488亿美元；中国次之，为3,536亿美元；英国位居第三，为2,493亿美元。加勒比海银行业中心持有的美国证券降至51亿美元，由石油出口国持有的证券增至1,024亿美元，韩国持有的美国证券降至656亿美元。

　　欧央行理事雷贝舒(Klaus Liebscher)表示，在实施7次加息政策之后，由于欧元区仍存在通胀风险，欧央行仍不能对此掉以轻心；在油价下跌后，欧元区通胀率已经降到此前设定的2%目标值以下，这是自1999年以来的第一次；但欧央行担心，目前快速的经济增长可能刺激企业更大幅度地加薪，以至于刺激员工要求更高的薪资，最终导致通胀率再度上升。

　　欧元区1月工业生产出现疲弱，主要是意大利、法国和荷兰的生产减弱；1月工业产出月降0.2%年升3.7%，预期月升0.4%年升4.2%；意大利1月工业产出月降1.4%，法国和荷兰分别月降0.3%和4.3%，德国月升1.7%；欧盟27国1月的工业产出月降0.3%年升3.5%。欧元区2月消费者物价指数（CPI）年率持平于1.8%，月升0.3%。欧洲央行3月月报告称，将密切关注欧元区13个成员国的物价动态，以确保物价稳定。称由于关键利率水平适中，欧元区货币政策仍与经济发展相适应，欧洲央行将采取“坚定、适时的方式确保物价稳定”；欧元区的货币供给和信贷增长目前都保持“强劲”，以所有可计量的方法得出结论流动性仍充足。欧洲央行旨在将中期通胀水平稳定在“接近但低于”2%。市场广泛预期3月会加息至3.75%，6月可能会再次上调至4%。

　　瑞士央行15日宣布，决定上调基准利率25个基点至2.25%，与市场普遍预期一致。

　　经合组织(OECD)13日在七大工业国(G7)中期前景评估报告中指出，随着美国经济增长放缓，欧洲在推动全球增长中将发挥更加重要的作用，全球经济增长将从此摆脱过度依赖美国消费者的局面。报告称，住宅市场投资萎缩导致美国经济增长率下降一个百分点，而最近几个季度欧元区经济增长步伐加快，亚洲大部分地区经济也保持良好的增长势头。OECD预计美国和欧元区经济07年上半年将保持大致相同的增长步伐。预计第一季度和第二季度美国经济分别增长0.5%和0.6%，欧元区经济强两个季度将分别增长0.6%；德国复苏势头尤为强劲，意大利经济增长势头也较预期更为迅猛，但法国经济增长状况相对温和；OECD预计，德国07年第一季度将增长0.6%，第二季度增长0.4%；意大利经济第一季度增长0.4%，第二季度增长0.5%；法国经济第一季度和第二季度分别增长0.5%。OECD称，出口开始为美国经济增长作出显著的积极贡献，预计美国近期经济增长率将继续低于潜在增长水平，住宅领域的持续调整将成为美国经济掣肘之力，但迄今为止就业人数的持续上升以及出口市场的繁荣将促进经济增长。OECD称，日本经济仍在稳步增长，预计日本经济第一季度和第二季度将分别增长0.5%；但日本经济增长并不均衡，日圆汇率异常疲弱推动了出口的增长，而消费支出却萎靡不振。OECD认为，美国核心通胀率仍远高于理想水平，但考虑到美国经济增长近期将保持低迷，美国眼下的确没有必要收紧货币政策。OECD称，欧央行已基本上结束适应性货币政策，同时指出该行并不存在进一步加息的压力。OECD还预计，英国07年第一季度经济将增长0.6%，第二季度增长0.7%。加拿大经济第一季度增长1.0%，第二季度增长0.9%。

　　经合组织(OECD)30个成员国的综合领先经济指标1月份降至109.4，06年12月份为109.5。除加拿大外，七大工业国(G7)中其他国家和地区的领先指标均出现下降。美国1月领先指标由106.6降至106.2，日本领先指标由100.0降至99.5，欧元区领先指标由109.3降至109.2。

　　上周，美元指数震荡盘跌，周低83.03，周高84.26，收报83.20，周跌1.258%。几周来，由于投资者担忧美国次级贷款市场违约率上升、美国经济可能进一步放缓，因此市场风险偏好明显下降。外汇市场焦点从收益最大化转向安全化，抛售美元的风险增大。1月中旬以来，美元指数在30周及30日均线的压力下受阻下跌，但其自06年12月5日日低82.25以来波动结构形成中级ABC反弹（3-3-5）波动的可能性依然存在。多空分析显示，美元指数短线、短中线、中线及长线向空的概率增大。时间比率分析显示，自06年12月5日日低82.25至07年1月12日日高85.40共运行28个交易日，自85.40至今已运行47个交易日，即上升波动与下降波动存在1.618强的时间比率关系，且0.809黄金分割支撑位于82.80附近，中线趋势支撑位于82.40附近，因此，若汇价下探82.60-80区域或82.40附近受支撑盘升且上破短线压力，则不排除已经进入短线反弹的可能，也不排除由短线反弹演变为中级反弹的可能。市场对汇价在短线支撑与压力位附近的受支或受压或突破情势密切关注。

　　短线看，美元指数有望震荡整理或震荡盘跌测试支撑。周初，美元指数的84.10与83.50（中位83.80）分别为短线向多与向空的分界线（30日均线位于84.07）。83.70与84.90（中位84.30）分别为周线向空与向多的分界线（30周均线位于84.76）。83.80与85.60（中位84.70）分别为月线向空与向多的分界线（30月均线位于86.08）。短线压力83.80、83.50，支撑82.60、82.90。本周，市场关注周二的日本央行货币政策会议及会后声明，英国2月消费物价指数、美国2月新宅开工等数据，关注周三美联储会议公布的利率决定和政策声明等财经事件及经济数据对汇率波动的影响。

　　美元/日元

　　上周，汇价盘升受阻回落，周最高价118.48，周最低价115.75，周升跌率-1.344%，周收盘116.71。本周，汇价有望震荡整理。本周初，汇价短中线向空的概率增大，短线偏空或偏多，有望震荡寻求短线方向；汇价若受压于116.90之下则短线偏空，下挡支撑116.30、115.80，上挡压力117.10、117.60；116.30与117.50（中位116.90）分别为汇价短线向空与向多的分界线。下挡周线支撑115.60；117.80（中位119.50）为周线指标向空的分界线。118.90与115.20（中位117.10）分别为月线指标向多与向空的分界线。

　　波动分析显示，中线看，暂谨慎认定汇价在波段低点、5月17日日低108.96结束大4波整理，已经进入大5波上升波动之中。短中线看，暂谨慎认定汇价已经在近期波段低点、12月5日日低114.43附近受到支撑、进入大5波的5波震升中。其后有两种波计数的可能：一是已经在在波段高点、1月22日日高121.79结束大5波的5波1震升，进入大5波的5波2调整中，且大5波2已经在115.14结束、现已进入大5波3持续震升波动中，大5波结构或许有形成上升倾斜三角形态的可能；二是汇价已经在115.14结束大A波下跌、现已进入大B波反弹中，其后若受阻回落则进入大C波下跌的概率存在。因此，不论何种波计数，可先暂谨慎认定汇价在波段低点、3月5日日低115.14进入大B波反弹中，且从时间比率分析看，大A波下跌用时约27个交易日，故大B波反弹是大A波下跌时间的0.618或更长一些时间的时间比率的概率存在，即仍有2周左右或更长一些时间反弹的可能性存在。

　　短线看，汇价在1月24日日高121.78进入较大级别修正波动中，或许已经在波段低点、3月5日日低115.14附近结束大A波修正、进入大级别的B波反弹中。或许现汇价已经在14日日低115.75结束大B2波调整、进入大B3波反弹中（或许现运行在较小级别的B3波反弹中），若果真如此则现运行在大B3波反弹的2波调整末段的概率较大。若汇价在116.30-115.80附近（其间有短线趋势支撑）受到支撑上破117.10-117.60附近压力（区间有短线趋势压力），则已经自波段低点结束大B3波（或许为较小级别的B3波反弹）反弹的2波调整、进入大B3波的3波反弹中概率增大。

　　本周强压力118.80，弱压力117.80；强支撑114.60，弱支撑115.60。

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